Raport

List Prezesa Zarządu Quercus Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A.
Szanowni Państwo,
Z przyjemnością przedstawiam Raport Roczny prezentujący wyniki
finansowe i dokonania Grupy Quercus TFI S.A. za 2021 r. Na sytuację
finansową Quercus TFI S.A. i osiągane wyniki finansowe największy
wpływ ma wielkość i struktura aktywów pod zarządzaniem Quercus
TFI S.A., tj. wartość aktywów zarządzanych funduszy inwestycyjnych
(włączając subfundusze) i portfeli instrumentów finansowych.
Skłonność klientów do powierzania aktywów do zarządzania jest ściśle
powiązana z sytuacją na rynkach finansowych oraz osiąganymi przez
nas wynikami inwestycyjnymi (stopami zwrotu). Wpływ na wyniki
Grupy mają także: Quercus Agent Transferowy sp. z o.o. oraz Dom
Inwestycyjny Xelion sp. z o.o. (od 29 października 2021 r.), największy
niezależny dystrybutor funduszy inwestycyjnych w Polsce.
Rok 2021 do historii rynków finansowych przejdzie jako okres udany dla akcji i nieudany dla obligacji. Z
jednej strony nowe rekordy wszech czasów na głównych światowych giełdach i naszej warszawskiej
GPW, z drugiej – rekordowy poziom inflacji, napędzanej odbiciem gospodarczym i wzrostem cen
surowców energetycznych.
Globalna gospodarka był rozchwiana, ale jej stan okazał się lepszy niż można było zakładać. Głównie
dzięki olbrzymim środkom wpompowanym przez niemal wszystkie banki centralne do globalnego
systemu finansowego. Efektem tego była trwająca od połowy marca 2020 r. hossa na rynkach, głównie
akcji i surowców. Jeden z najważniejszych indeksów giełdowych na świecie – amerykański S&P500 zyskał
od dołka w marcu 2020 r. ponad 100%. W samym 2021 r. stopa zwrotu wyniosła +26,9%. Na poniższym
3-letnim wykresie lutowo-marcowy krach z 2020 r. wygląda jedynie jak głębsza korekta w
długoterminowym trendzie wzrostowym rozpoczętym w 2009 r. Nasdaq zyskał w ubiegłym roku 21,4%,
a niemiecki DAX 15,8%.
Również warszawska giełda, po latach narzekań, doczekała się lepszego okresu. WIG w dobrym stylu w
czerwcu pobił rekord wszech czasów, kontynuując do października pozytywną passę, kiedy to osiągnął
75 tys. punktów. Od marcowego dołka z 2020 r. WIG zyskał również blisko 100%, z tego w 2021 r. 21,5%.
Z blue chips najlepiej zachowywały się LPP (+115%) oraz banki, w szczególności Pekao (+106%) i
Santander (+89%), którym pomagał wzrost stóp procentowych. Na drugim biegunie znalazły się spółki
technologiczne: CD Projekt -28% i Allegro -54%, które były bohaterami roku 2020.
Szeroki rynek polskich spółek zanotował imponujące wzrosty. Ponad 100 z nich podrożało o 57% i
więcej, a sWIG80 zyskał 24,6%. Z najlepiej zachowujących się walorów warto wyróżnić m.in.: Alior
(+222%), Asbis (+186%) czy Millennium (+151%). Na drugim biegunie znalazły się spółki z sektora gier.
Również rynki surowcowe odzyskały formę. Przykładowo ropa naftowa, która stała się największą
ekonomiczną ofiarą koronawirusa w II kwartale 2020 r., kiedy to przejściowo notowania jej kontraktów
terminowych spadły nawet poniżej zera (!), podrożała do 75 dolarów za baryłkę. Oznacza to, że w
samym roku 2021 zyskała 55%, wpływając negatywnie na stopę inflacji.
W przypadku innych surowców mieliśmy do czynienia z wahaniami cen. Złoto konsolidowało się ok. 10%
poniżej szczytu z 2020 r. Na koniec 2021 r. kosztowało 1.829 dolarów za uncję, czyli 3,5% mniej niż rok
wcześniej. Cena drugiego metalu szlachetnego – srebra – zniżkowała nieco bardziej do 23,35 USD za
uncję (-11,6%). Inne surowce przemysłowe, jak miedź, mają za sobą udany okres. Od początku roku jej
cena zyskała 26,8%, do 4,46 dolarów za funt.
Podczas gdy na rynkach akcji i surowców przemysłowych trwała hossa, na rynku obligacji dominowała
tendencja spadkowa. Ceny instrumentów o stałym oprocentowaniu zniżkowały (ich rentowności rosły).
W I połowie 2020 r. rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wynosiła zaledwie 0,5%.
W 2021 r. wzrosła do 1,5%, głównie wskutek obaw związanych z eksplozją inflacji do poziomów
niewidzianych od lat.
Polski rynek obligacji skarbowych o stałym oprocentowaniu od września 2021 r. – trzeba to powiedzieć
wprost – znalazł się w objęciach bessy. Rentowność naszych 10-letnich obligacji skarbowych wzrosła do
3,64% i była prawie trzykrotnie wyższa niż przed rokiem. Ostatni odczyt stopy inflacji w Polsce wyniósł aż
7,8% i był najwyższy od 20 lat! Z pozytywów – koniunktura na naszym rynku papierów dłużnych
korporacyjnych nadal była dobra.
Notowania złotego osłabiły się. Najbardziej do dolara, o 8,0%, do franka o 4,8%, a do euro o 0,6%. Kursy
walut wynosiły: dolar 4,03 zł, euro 4,59 zł i frank 4,42 zł.
Jeśli chodzi o nasze wyniki inwestycyjne – na szczególne wyróżnienie zasługują bardzo dobre rezultaty:
• Acer Aggressive FIZ +82,47%,
• QUERCUS Agresywny +41,08%,
• QUERCUS Absolute Return FIZ +32,16%,
• QUERCUS Multistrategy FIZ +18,90%,
• Alphaset FIZ +14,93%,
• QUERCUS Global Balanced Plus FIZ +13,80%,
• QUERCUS Global Balanced +8,18%.
Aktywa poszczególnych subfunduszy / funduszy oraz uzyskane stopy zwrotu w 2021 r. przedstawiono w
poniższej tabeli.
Subfundusz / fundusz
Aktywa netto
na k. 2020 r.
(mln zł)
Aktywa netto
na k. 2021 r.
(mln zł)
Stopa zwrotu
w 2021 r.
Acer Aggressive FIZ
23,6
55,2
82,47%
QUERCUS Agresywny
219,3
500,2
41,08%
QUERCUS Absolute Return FIZ
51,1
55,0
32,16%
QUERCUS lev
94,3
133,0
26,08%
QUERCUS Multistrategy FIZ
106,4
85,1
18,90%
Private Equity Multifund FIZ
14,4
14,5
17,56%
Alphaset FIZ
91,2
143,3
14,93%
QUERCUS Global Balanced Plus FIZ
53,6
56,3
13,80%
QUERCUS Global Growth
16,1
24,5
11,31%
QUERCUS Global Balanced
133,2
536,0
8,18%
QUERCUS Stabilny
62,8
237,7
7,03%
QUERCUS Dłużny Krótkoterminowy
288,9
501,4
0,30%
QUERCUS Ochrony Kapitału
1 038,40
1 233,4
0,29%
QUERCUS Gold
162,3
156,8
-6,49%
QUERCUS Obligacji Skarbowych
312,5
350,9
-9,58%
QUERCUS Silver
1,0
74,5
-11,84%
QUERCUS short
42,4
45,9
-17,05%
Tabela przedstawia wartości aktywów netto wyliczone na potrzeby wyceny jednostek uczestnictwa i certyfikatów
inwestycyjnych na ostatni Dzień Wyceny, w rozumieniu statutów funduszy (30.12.2021 r.). Wartości te nieznacznie różnią się
od wartości aktywów netto na koniec roku prezentowanych w sprawozdaniach finansowych funduszy z uwagi na ujęcie w
sprawozdaniach finansowych funduszy dodatkowych zmian w kapitałach i naliczeń.
Wyższa baza średnich aktywów pod zarządzaniem w 2021 r. wpłynęła na wzrost jednostkowych
przychodów netto ze sprzedaży w 2021 r. Osiągnęły one poziom 85,3 mln zł (63,1 mln zł w 2020 r.).
Raportowany jednostkowy zysk netto wyniósł 22,3 mln zł (17,9 mln zł w 2020 r).
W przypadku wyników skonsolidowanych Grupa Quercus TFI S.A. osiągnęła w 2021 r. przychody z tyt.
świadczenia usług 82,2 mln zł i zysk netto 25,1 mln zł. Roczne sprawozdanie skonsolidowane zostało
przygotowane po raz pierwszy.
Kurs akcji Quercus TFI S.A. na koniec 2021 r. wyniósł 4,10 zł, wykazując stabilizację w okresie
raportowym.
Jeśli chodzi o nasze prognozy na nowy rok, po bardzo udanym okresie na rynkach akcji od połowy marca
2020 r., zalecamy większą ostrożność. Rok 2022 powinien przynieść podwyższoną zmienność na
giełdach. Natomiast coraz bardziej podobają się nam polskie obligacje, zarówno skarbowe o stałym
oprocentowaniu, jak i korporacyjne o zmiennym. Te pierwsze zostały mocno przecenione w ostatnich
miesiącach, te drugie oferują wysokie kupony odsetkowe po wzroście stawek WIBOR, stwarzając
ciekawe możliwości inwestycyjne. Na rynki finansowe i naszą działalność operacyjną znaczący wpływ
może mieć agresja Rosji na Ukrainę z 24 lutego 2022 r.
Na zakończenie chcielibyśmy raz jeszcze podziękować Państwu za okazane zaufanie. Serdecznie
zapraszamy do dalszego inwestowania z Quercus TFI S.A.
Z poważaniem,
dr hab. Sebastian Buczek
Prezes Zarządu Quercus TFI S.A.